Ernst & Young estima crecimiento de 4,5% para el PIB colombiano en 2012.

C72.

Cautela, la clave para invertir en bolsa el segundo semestre

Aunque hay que estar pendiente del frente externo, las acciones están a precios atractivos.

El primer semestre le dejó una sensación agridulce a quienes invierten en acciones, pues luego de un buen comienzo de año, los principales índices bursátiles del país cerraron casi en tablas.

No todas las acciones han tenido el mismo comportamiento, y de hecho fueron más las que pasaron en limpio.

Sin embargo, para la segunda mitad del año hay que tener en cuenta unos elementos que, en distinta medida, impactan a todos los títulos.

Las acciones colombianas han tenido una fuerte correlación con los mercados externos, lo cual explica las desvalorizaciones del último trimestre.

Por eso, de la evolución de la crisis europea depende el rumbo de las bolsas.

Y si bien la semana pasada hubo noticias que generaron tranquilidad, lo cierto es que se mantienen los problemas estructurales, como los altos niveles de deuda.

Un informe de la comisionista Bolsa y Renta señala que “el mercado quiere ver que en Europa se tomen medidas más contundentes, dentro de las que se incluya lograr una integración fiscal”.

A diferencia de meses anteriores, ahora se sumó un nuevo ingrediente para monitorear: la desaceleración de la economía colombiana.

En un lado de la balanza están la industria y las licencias de construcción, que ya muestran deterioro.

Pero en el otro, está el consumo, que aún no se ha enfriado, “lo cual apacigua en parte algunos temores”, señala Milena Franco, analista de Acciones y Valores.

Nelsha Howard, analista de acciones de Serfinco, explica que con todo y los resultados de algunos indicadores, “el país continua creciendo a una tasa alta frente a su promedio histórico y a lo observado en la región.

Esto, sumado al espacio de política fiscal y monetaria con que cuenta el gobierno para implementar medidas contracíclicas, debería verse reflejado en el mercado accionario a mediano plazo”.

LAS OPORTUNIDADES

A pesar del aterrizaje de la economía colombiana, “la visión es positiva, creemos que la dinámica de las compañías en bolsa no será excelente como el año pasado, pero va a seguir siendo buena”, explica Juan Camilo Domínguez, de Corredores Asociados.

La cautela va a ser la clave, especialmente si se tiene baja aversión al riesgo.

Aún así, no hay que perder de vista que las oportunidades están ahí.

Una de las grandes apuestas de los expertos está en la infraestructura, particularmente en las acciones líquidas del sector, como es el caso de Cementos Argos e Inverargos.

Para los inversionistas de más largo plazo, hay más opciones, entre ellas ConConcreto, Odinsa, etc.

Para Serfinco, otra acción que no puede faltar en los portafolios es el Grupo Sura. “Brinda la posibilidad de inversión en diferentes compañías de gran solidez y atractivo crecimiento a través una sola acción.

Adicionalmente, consideramos que será uno de los jugadores más importantes en Latinoamérica del negocio de pensiones y, por lo tanto, este será su activo más importante”, dice Howard.

Domínguez destaca las acciones del sector bancario, pues las entidades del sector son muy sólidas, la cartera se mantiene muy sana y continúan arrojando buenos resultados.

Otra alternativa en momentos de volatilidad es Nutresa.

“Por su variedad de productos, la exposición a esta acción permite aprovechar momentos de expansión económica y a la vez ser refugio en momentos de recesión”, afirma la analista de Serfinco, y añade que las empresas del sector eléctrico también son una buena opción.

En el sector petrolero, a los expertos les preocupa la existencia de cuellos de botella como la inseguridad y la infraestructura. Adicionalmente, está la caída en el precio del crudo, pero se espera que pueda revertirse.

POR DEBAJO DEL VALOR JUSTO

A juicio de los analistas, el retroceso de los títulos los dejó en valores atractivos.

Aunque la cautela será la clave en las inversiones, en la medida en que hay varios vientos soplando en contra, la realidad es que las desvalorizaciones provocadas por la turbulencia en los mercados externos dejó a muchos títulos en precios bajos.

Incluso, la más reciente encuesta de Opinión Financiera realizada por la Bolsa de Colombia y Fedesarrollo, el 46,7 por ciento de los agentes del mercado considera que el mercado accionario del país está por debajo de su valor justo.

Para dar una idea, la acción de la petrolera canadiense Canacol está en mínimos históricos, la Empresa de Energía de Bogotá está en su valor más bajo desde finales del 2009, Nutresa y Pacific están al precio en que estaban a mediados del 2010 y Bancolombia tiene la cotización de comienzos del 2011.

Si bien es muy difícil definir el momento perfecto para entrar al mercado, “lo cierto es que una crisis brinda oportunidades únicas que posiblemente en el muy largo plazo no se volverán a ver”, explica Catalina Tobón, gerente de Estrategia de Skandia.

Portafolio.

Davivienda debuta con éxito en el mercado internacional de deuda

El Banco Davivienda anunció que debutó en el mercado de deuda internacional, de la mano de JP Morgan y Credit Suisse, con una colocación de bonos subordinados.

La emisión por 500 millones de dólares, colocados exclusivamente en el exterior, tiene un vencimiento a 10 años, una tasa fija de 5.95% y un cupón de 5 7/8, recibió ofertas superiores a 3 billones de dólares por parte de 192 inversionistas institucionales locales e internacionales, destaca el informe de prensa de la entidad bancaria.

Estos recursos permitirán continuar con el crecimiento y consolidación del Banco y contribuirán al fortalecimiento del capital. La transacción se cumplirá el próximo 9 de julio.

La exitosa colocación, que reafirma la confianza inversionista en el país y en Davivienda, se logró luego de tres días de un intenso road show en Londres, Boston, Nueva York, Los Ángeles, Lima, Santiago de Chile, Bogotá y Medellín.

La oferta se está realizando en los Estados Unidos y está dirigida a inversionistas Institucionales ("qualified institutional buyers") de conformidad con los términos establecidos por la Regla 144A del Securities Act of 1933, y a inversionistas por fuera de los Estados Unidos que no tengan la calidad de "U.S. person" conforme a lo dispuesto en la Regla 902(k) de la Regulación S del Securities Act of 1933.

Los valores no pueden ser ofrecidos o vendidos en los Estados Unidos en ausencia de su registro ante la United States Securities Exchange Commission o de una exención de registro. Cualquier oferta pública de valores en los Estados Unidos debe hacerse por medio de un prospecto que pueda ser obtenido del emisor o del vendedor de los valores, que contenga información detallada sobre la compañía y su administración, así como estados financieros.

Davivienda no tiene la intención de registrar la totalidad o parte de la emisión en losEstados Unidos, ni de llevar a cabo una oferta pública de los valores en los Estados Unidos, remarca el informe de prensa.

El Espectador.

CITI: Latin America Macro and Strategy Outlook- Junio.

CITI: Latin America Macro and Strategy Outlook

Habrá más emisiones de bonos locales y en el exterior

Bancolombia buscará colocar en el mercado local, mientras mañana Davivienda lo hará en el exterior.

Un total de 4,5 billones de pesos de deuda corporativa se han colocado en este primer semestre del año en el mercado local, un 37 por ciento más que en el mismo lapso de 2011, cuando la emisión de bonos iba en 3,28 billones de pesos.

Este año, los pedidos de los inversionistas por bonos del sector financiero y del sector real ascienden a 9,7 billones de pesos, con una demanda insatisfecha de 2,15 veces el monto adjudicado.

Los bancos siguen siendo líderes de las colocaciones de deuda privada en la Bolsa de Valores de Colombia, con emisiones por 2,7 billones de pesos, motivados por la búsqueda de recursos para financiar el aumento del crédito en el país.

Otro que ha salido este año ha sido el sector real, representado por las colocaciones que hicieron la Fase III de TransMilenio, la Titularizadora Colombiana, Cementos Argos y Colombina, por un monto de 1,8 billones de pesos.

Sin embargo, su dinamismo se ha visto reducido frente a años como el 2009, cuando las bajas tasas de interés de entonces movieron a este sector a recomponer su deuda por títulos con vencimiento a largo plazo.

Bancolombia será el próximo en colocar deuda en el mercado local, y ya anunció la aprobación del reglamento de emisión de bonos ordinarios y subordinados, con un cupo global de tres billones de pesos.

Si la entidad logra este año adjudicar el total de ese cupo, se estaría muy cerca de superar los 8,8 billones de pesos emitidos en 2011, ya que no se descarta que otras compañías busquen financiarse a través de su deuda sus necesidades de crecimiento.

VOLATILIDAD EXTERNA

Las emisiones de bonos privados en el exterior llegan a 1.350 millones de dólares, producto del intercambio de títulos que realizó T.G.I, con el cual alargó su deuda, y la colocación por 600 millones de dólares que realizó el Grupo Aval.

Si bien hay anuncios de próximas emisiones este año que podrían superar la cifra de los 2.300 millones de dólares colocados en el exterior en el 2011, hay dudas de si se superará este monto por las condiciones de volatilidad e incertidumbre en los mercados externos.

Promigás, BBVA Colombia y Davivienda están en la lista de espera para subastar sus bonos internacionalmente.

Precisamente, este último hará mañana una emisión de hasta 500 millones de dólares en el exterior de bonos subordinados con calificación BB-.

Portafolio.

Reacomodo en las ganancias de las firmas comisionistas

En mayo, Valores Bancolombia reemplazó a Bolsa y Renta como la segunda en el escalafón de ganancias.

Mientras que mayo se caracterizó por la caída del Índice General de la Bolsa de Colombia (Igbc) en 4,14 por ciento, en el negocio de las sociedades comisionistas de bolsa hubo un reacomodo en el escalafón de utilidades.

Entre 27 firmas que reportaron sus balances a la Superintendencia Financiera con corte a mayo, Valores Bancolombia, compañía del banco del mismo nombre, pasó del octavo lugar que había ocupado en abril, a la segunda posición en el quinto mes del año.

A mayo, la firma reportó ganancias por 5.962 millones de pesos, un incremento de 4.261 millones de pesos frente a sus utilidades de un mes atrás.

En el periodo comprendido entre enero y mayo de 2011, la comisionista reportó ganancias de 11.720 millones de pesos.

Por su parte, la líder en utilidades es la comisionista Interbolsa, con un acumulado de 6.485 millones de pesos, mientras en el mismo lapso de 2011 reportó 5.506 millones.

Por último, Bolsa y Renta, que en abril ocupaba la segunda posición por utilidades, bajó al tercer lugar en mayo, al reportar un saldo a favor de 5.158 millones de pesos.

La firma ganó en los cinco primeros meses del año pasado 4.905 millones. Esta compañía fue comprada el pasado jueves por el grupo brasileño BTG Pactual, el mayor banco de inversión de América Latina.

LAS QUE PIERDEN

En lo corrido del año, la firma que más pérdidas reportó fue Acciones de Colombia, con un acumulado de 2.201 millones de pesos, mientras que en el periodo de enero a mayo de 2011 perdía 589 millones.

A su turno, la comisionista Santander acumuló pérdidas de 1.221 millones de pesos al quinto mes de este año; en contraste, hace un año acumulaba ganancias por 3.295 millones de pesos.

La aversión al riesgo, provocada por la situación económica de Europa, y la cautela de los inversionistas son parte de las explicaciones para la reducción de las ganancias de las comisionistas, opinó Jaime López, presidente de la Asociación de Comisionistas de Bolsa de Colombia.

Portafolio.

Canacol va por crudo pesado

Así lo señaló, Charle Gamba CEO de la compañía, al explicar que esta primera etapa se desarrollará en los contratos Portofino y Cedrela, ubicados en la cuenca Caguán-Putamayo.

La compañía tiene una participación del 100 % y es operador de los contratos de Cedrela, Sangretoro y Tamarín, los cuales representan 773.070 acres y una participación del 40 % en Portofino, con 103.472 acres.

El proceso de perforación lo realizará la compañía Estrella Internacional Energy Sevices Ltda, con el taladro Estrella 552, el cual está siendo movilizado desde Perú a territorio colombiano.

Canacol tiene proyectado la perforación de seis pozos estratigráficos a través de un programa de pozos consecutivos “back to back”, que incluye cuatro en Portofino y dos en Cedrela, la operación se hará a partir de julio de este año.

El Espectador.

Ecopetrol giraría menos recursos al Gobierno durante 2013

La caída en los precios del crudo afectaría estos recursos, pero la mayor producción compensaría.

Los descensos que vienen experimentando desde hace aproximadamente un mes los precios del petróleo podrían generar algunas correcciones a la baja en las transferencias de recursos que Ecopetrol le haga al Gobierno en el 2013.

Según el presidente de la compañía, Javier Gutiérrez, la expectativa es que dichos recursos estén en los mismos niveles del año pasado (es decir, los del desempeño del 2010), aunque puede haber un efecto adverso por esta situación.

“Nosotros esperaríamos que pudiera estar en niveles similares a los del 2011, aunque va a estar impactada por los niveles de precio del crudo. Sin embargo, por los aumentos que hemos tenido en la producción, puede tener un efecto compensatorio”, sostuvo el directivo.

Según el reporte de sostenibilidad de Ecopetrol, que fue presentado a todos sus grupos de interés, en el 2011, estos recursos llegaron a 19,39 billones de pesos, lo que significó un aumento del 65 por ciento frente al 2010.

El 42 por ciento de esos recursos correspondieron a regalías, el 27 por ciento a dividendos, el 21 por ciento a impuestos de renta y otros, mientras el 10 por ciento correspondió a impuestos indirectos.

Según el servicio de información de energía de Estados Unidos, al cierre del pasado 5 de junio, la cotización del petróleo Brent (usada por Ecopetrol para vender sus crudos), acumuló una caída del 8,7 por ciento, fenómeno que ha sido más evidente desde mayo pasado, pues desde ese entonces el descenso en esta referencia bordea el 17 por ciento, al mismo 5 de junio.

Así mismo, como parte de su política de apoyo a las regiones, el año pasado la contratación de bienes y servicios de Ecopetrol alcanzó los 13,1 billones de pesos, de los cuales 46 por ciento correspondió a proveedores regionales, es decir, seis billones de pesos.

De la misma forma, la empresa destinó 6.489 millones de pesos al desarrollo de 530 proveedores en el 2011.

Porafolio.

Avianca arregla su pasivo pensional

La compañía cancelará, a tres años, un total de $94.060 millones, lo cual no afectará sus estados financieros.

Un acuerdo de pago a tres años firmaron la aerolínea Avianca y la Caja de Auxilios y de Prestaciones de Aviadores Civiles (Caxdac), para cancelar el pasivo pensional de la compañía por 94.060 millones de pesos. Se trata de una carga que correspondía a SAM, con la que se concretó una fusión en julio del 2010, por lo que ese pasivo pasó a manos de Avianca.

La decisión que comunicó la aerolínea a través de un comunicado a la Superintendencia Financiera se dio, luego de que en febrero pasado el Juez 32 Civil de Circuito ordenó a la aerolínea otorgar una garantía de pago a favor de Caxdac por ese monto más los intereses de mora desde el 10 de febrero.

“No obstante, Avianca presentó el 4 de junio de 2012 excepciones dentro del mandamiento de pago, dadas las dificultades para obtener la garantía, la compañía considera conveniente celebrar el acuerdo de pagos señalado. Con la formalización del acuerdo, se pondrá fin al proceso judicial pendiente originado en la demanda presentada por Caxdac para que le fuera otorgada una garantía de pago como consecuencia de la fusión de las dos compañías”, señala en un aparte el comunicado.

La aerolínea explica que ese pasivo pensional ha estado incluido en los estados financieros de la compañía, razón por la cual esto no representa una cuenta adicional, es decir, que no afectará los resultados de la compañía.

En el último año, la aerolínea ha abierto una serie de rutas como los vuelos directos anunciados la semana pasada de Cali a Barranquilla y Cartagena.

Portafolio.

(Entrevista) Invirtiendo con calidad: Seminario conjunto de Alfa Traders y Notas de Bolsa.

Calle 72 tuvo la oportunidad de hablar con Andrés Rodriguez de Alfa Traders y Diego Correa de Notas de Bolsa acerca del seminario “Inviertiendo con calidad” que se dictará de manera conjunta en la ciudad de Medellín los días 28 y 29 de Julio.

Invirtiendo con calidad es un seminario que busca acerca a las personas a los conceptos básicos del trading. El seminario tocará temas de analisis técnico y análisis fundamental y su gran valor agregado será poder conocer de primera mano las experiencias vividas por dos de las personas más reconocidas en el mercado colombiano.

Esto fue lo que nos contaron acerca de Inviertiendo con Calidad:

Calle 72 (C72):  Primero que todo, quisieramos empezar por conocer cómo ha sido al experiencia de cada uno en cuanto al trading.

Andrés Rodriguez (AR): Yo empecé hace aproximadamente siete años a operar acciones. En ese entonces se hacía a través de comisionistas, es decir, llamando. Sin embargo, con la entrada de las plataformas  on-line empecé a operar por mi mismo y a estudiar diversos temas relacionados con el tema. Han sido 7 años llenos de aprendizajes.

Diego Correa (DC): Mi historia es similar a la de Andrés. También empece hace aproximadamente siete años a través de un comisionista. Después empece a operar a través de plataformas on-line y a estudiar especialmente temas relacionados con el análisis técnico. El análisis técnico lo hago cada día con la intención de aprender nuevas cosas y transmitir ese conocimiento a los demás. Twitter me ha permitido  compartir con muchas personas que tienen opiniones distintas y así aprender muchas cosas más acerca del mercado.

C72:  ¿Cómo nació la idea de dictar un seminario?

AR:  Siempre ha habido personas que me han pedido ayuda para entender algunos conceptos del trading en específico y del proceso de inversión en general. Así fue como nació un curso privado que dicté varias veces y que tuvo muy buena acogida. Así mismo, muchas personas a través del blog y de las redes sociales me decían que por qué no dictaba un curso relacionado con los temas que publicaba en el blog. Así fue como nació la idea de dictar un curso público.

DC: Personalmente nunca había pensado en dictar un curso, sin embargo, el contacto constante con la gente a través de Twitter y de Notas de Bolsa ha hecho que muchas personas me hayan preguntado acerca de por qué no dictar un curso. Con Andrés vimos la posibilidad de dictar un curso de manera conjunta que no solo toque los temas teóricos que se suelen tocar en los cursos de bolsa sino que tenga un elemento práctico muy importante.

C72: ¿Qué diferencia éste curso de los demás cursos?

DC: Lo más importante va a hacer el enfoque práctico que va a tener el curso. Muchos cursos se enfocan en la teoría y las personas que van a estos cursos no encuentran la manera de aplicar ésta teoría a la práctica. Queremos que nuestro seminario tenga un gran componente práctico y así la persona que vaya al seminario esté preparado para enfrentarse al mundo real. Es bueno también que las personas van a poder conocer nuestras experiencias de primera mano, tanto los aciertos como los errores, y así puedan tener más herramientas a la hora de tomar sus decisiones de inversión.

C72: ¿De qué manera está estructurado el seminario?

AR: El seminario está estructurado para cubrir conceptos básicos. Es decir, no es necesario tener ningún conocimiento especializado para poder asistir al seminario.

El seminario cubrirá tanto temas de análisis técnico como temas de análisis fundamental. Algo interesante será poder ver como Diego y yo muchas veces utilizamos distintas metodologías o distintos indicadores y muchas veces llegamos a las mismas conclusiones. Éste tipo de debates serán muy enriquecedores y la idea es que los asistentes también participen en estos debates. La idea no es que sea un seminario magistral, sino que, por el contrario, los asistentes tengan una participación activa.

C72: ¿Cómo fue la acogida del curso en Bogotá?

AR: La acogida del curso fue muy buena. Solo dos personas me conocían personalmente. Las demás me conocieron a través de redes sociales y a través del blog. Ver el histórico de los posts en el blog así como del Twitter animó a muchos a tomar el curso. En el grupo de personas que tomó el seminario había personas de todos los perfiles, personas que nunca han operado, personas que operan a través de comisionista, personas que operan a través de plataforma, etc. Esta mezcla en el grupo hizo que compartir conocimientos y experiencias entre todos fuera una constante.

C72: ¿Cuándo será el seminario en Medellín?

 AR: El seminario se dictará los días 28 y 29 de Julio. Todas las personas que quieran conocer más acerca de éste seminario pueden escribirnos a info@alfatraders.org  o contactarnos a través de las redes sociales.

C72: También habrá un pre evento. ¿Cómo será éste pre evento?

AR: Tenemos un convenio con Enfirme Trading Center. Como parte de la estrategia de Enfirme por ampliar a todos sus usuarios las herramientas que ofrece en su Centro de Conocimiento, haremos un pequeño curso ONLINE al cual podrán acceder todas las personas y el cual buscará que tanto Diego como yo expliquemos algunas de las estrategias de análisis técnico que utilizamos a la hora de operar en el mercado accionario colombiano utilizando las excelentes herramientas de análisis técnico que ofrece la plataforma de Enfirme.

C72: ¿Qué otras actividades tendrán con Enfirme?

DC: Como lo mencionó Andrés, como parte de la estrategia que tiene Enfirme de ofrecer un servicio integral a la hora de invertir, ellos invitarán a tres personas a que hagan parte del curso y así puedan acceder a contenidos educativos de alta calidad.

C72: Que les dirían a las personas que están indecisas entre tomar el curso o no.

AR: Queda la invitación abierta para todos los que quieran acompañarnos en el seminario que se desarrollará en Medellín, el cual estamos seguros será no solo un espacio de teoría, sino el echo de reunir en un mismo espacio la experiencia de Diego y la mía será sin duda un espacio de practica real que se convertirá en una base y complemento para operar los mercados.

 C72