Zona
Euro
Rendimiento
de los bonos alemanes a 10 años: 1,16%
El
comportamiento de los inversionistas en Europa ha mostrado una clara tendencia
a refugiarse en los bonos del gobierno alemán lo cual ha provocado que
presenten rendimientos históricamente bajos desde la creación de la zona euro,
provocando de paso que las principales bolsas europeas (Dax alemán, Ftse
inglés, Cac frances) sigan en caída libre, al igual que el euro el cual alcanzó
a cotizar en niveles cercanos a US$1,23 (un nivel no visto desde mediados de
2010) y cercano al nivel alcanzado en 2008 ante la quiebra del banco de
inversión Lehman Brothers y todo esto justificado principalmente por dos
hechos:
1. Las
elecciones para junio 17 convocadas en Grecia, donde las encuestas muestran un
empate técnico entre los dos partidos que van punteando, aumentando la
incertidumbre acerca de la permanencia de Grecia en la zona euro (lo cual ha
provocado que su prima de riesgo nuevamente aumente y se encuentre en 2936pb),
ya que la derecha apoya las medidas de austeridad impuestas para continuar
recibiendo el dinero del rescate y la izquierda apoya el dinero del rescate
pero renegociando las condiciones del mismo lo cual se ha dicho en reiteradas
ocasiones no sería aceptado por los líderes europeos forzando a que los griegos
se vieran obligados a tomar la decisión de abandonar el euro y volver al
dragma.
2. La
nacionalización de Bankia por parte del gobierno español (el cuarto banco más
grande por activos de España y que aparentemente necesita una inyección de
capital estimada en $19.000 millones de euros) ha hecho que se ponga en duda la
capacidad del gobierno para respaldar su sistema financiero dado que en estos
momentos el costo del endeudamiento para España medido a través de la
diferencia entre el rendimiento de los bonos a 10 años de España y los del
gobierno alemán (prima de riesgo) se encuentra en 535pb nivel en el cual países
como Grecia, Irlanda y Portugal tuvieron que solicitar rescate a sus socios europeos.
Otros hechos a destacar al cierre
de esta semana en Europa corresponden a:
-
Tasa de desempleo de la
zona euro 11% para abril (mayor al 9,9% registrado en abril de 2011 y estable
si se compara con marzo de este año 11%) y que corresponde al mayor niel
observado desde la creación de la zona euro. Vale la pena destacar que el
desempleo en febrero para Grecia y España se encontraba respectivamente en
21,7% y 24,3% respectivamente (algo tremendamente preocupante para estas
economías que se encuentran en el ojo del huracán).
-
Inflación anual de la
zona euro estimada para mayo 2,4% lo cual ha motivado especulaciones acerca de
una posible baja en las tasas de interés del Banco Central Europeo luego de que
ocurran las elecciones en Grecia.
-
Indice manufacturero
PMI de la zona euro 45,1 puntos, menor nivel observado desde junio de 2009
momento en que la economía iniciaba su recuperación luego de la crisis
financiera iniciada en 2008.
-
Chipre se une a la
solicitud de rescates financieros y declara necesitar $1800 millones de euros
para recapitalizar el segundo banco más grande del país.
EE.UU.
Rendimiento
de los bonos del tesoro a 10 años de EE.UU.: 1,45%
Si las cosas en Europa no pintan
bien en EE.UU. los nubarrones comienzan a vislumbrarse. Una situación de
incertidumbre en Europa y una tasa de desempleo del 8,2% en EE.UU ha provocado
que los inversionistas abandonen los activos de renta variable buscando refugio
en los tesoros haciendo que sus principales índices (Dow Jones, S&P, Nasdaq)
sigan en caída, comportamiento similar mostrado en el petróleo W.T.I. y Brent
los cuales cerraron en US$83,23 y US$98,62 respectivamente (un precio para el W.T.I que
no se observaba desde octubre del 2011 y para el Brent rompiendo la barrera
psicológica de los US$100).
Otros hechos para destacar al
cierre de esta semana en EE.UU. corresponden a:
-
El oro comienza a subir
cerrando en los US$1627 (después de haber presentado comportamiento bajista)
ante el mal dato de desempleo en EE.UU.
-
La operación Twist implementada
por la reserva federal finaliza este mes de junio y los mercados esperan con
ansiedad que otro tipo de medida implementará la autoridad monetaria para dar
impulso a la economía norteamericana la cual presenta lo que han denominado un
crecimiento “moderado”.
Por
último para tener un panorama global de las economías esta semana se dio a
conocer el crecimiento de India 5,3% (muy por debajo del esperado por el
mercado 6,1%) que se une a la ralentización que están teniendo China y Brasil
cuyos crecimientos fueron de 8,1% respectivamente (hay que recordar que
estas economías fueron el motor de
crecimiento del planeta entero luego de la crisis financiera en 2008 y entre
las tres reúnen casi el 40% de la población del planeta entero).
Quedamos
pendientes entonces de:
-
El resultado de las
elecciones en Grecia el 17 de junio y la directriz que tomarán sus gobernantes.
-
La reunión de los
líderes europeos al finalizar junio para hablar de crecimiento, unificación
fiscal, consenso político y respaldo al sistema financiero europeo.
-
La implementación de
alguna nueva medida por parte de la reserva federal finalizada la operación
twist.
-
La decisión que tomará
el Banco Central Europeo en lo que se refiere a baja de tasas de interés,
compra de deuda pública de los países en problemas y soporte al sistema
financiero europeo.
-
Medidas impulsadas por
el gobierno chino para estimular su economía.
Dependiendo
de estos hechos los mercados tomarán una dirección determinada, mientras tanto
seguiremos sin rumbo fijo con la ya acostumbrada volatilidad mostrada de las
últimas semanas.
Autor:
Luis Alejandro Bello Rodríguez
Profesor
de Tiempo Completo de la Escuela de Economía de la Universidad Sergio Arboleda
Fecha:
3 de junio de 2012
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